三诺生物(300298):25Q1业绩略低于预期,期待CGM销售和研发推进-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收44.43亿元（YoY+9.47%），归母净利润3.26亿元（YoY+14.73%），扣非归母净利润2.95亿元（YoY+0.65%）。

   2、25Q1实现营收10.42亿元（YoY+2.76%），归母净利润0.72亿元（YoY-10.90%），业绩略低于市场预期。

   3、24年血糖监测实现收入33.21亿元（YoY+15.58%），国内传统业务（除CGM外）收入端同比增长约10%。

   4、公司CGM产品已于23年获批后正式上线销售，推测2024年销售额约3亿，二代产品有望上市补充产品梯队。

   5、公司CGM产品已提交FDA上市申请并有望于25年获得批准，海外子公司经营改善趋势明显。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25年归母净利润预测为4.31亿元，下调26年归母净利润预测至5.23亿元（原值为5.50亿元，下调4.9%），新增27年归母净利润预测为6.28亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   CGM销售不及预期、海外临床进展低预期、海外子公司经营风险等。

  

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