巨人网络(002558):征途IP全系产品同步发力,全面接入DeepSeek-R1满血版-季报点评

#核心观点：

   1、巨人网络2025Q1实现营业收入7.24亿元，YoY+3.94%，QoQ+2.75%；归母净利润3.48亿元，YoY-1.29%，QoQ-1.76%；扣非后归母净利润3.62亿元，YoY-10.45%，QoQ+3.95%。

   2、征途IP全系产品同步发力，《原始征途》小程序买量投放贡献增量流水，渠道覆盖广泛积累忠实玩家群体。

   3、休闲竞技赛道《空杀》与AI深度融合，《球球大作战》更新玩法优化付费内容，海外版《Super Sus》巩固东南亚及南美市场。

   4、《月圆之夜》优化商业模式，联网模式收入占比提升，与知名品牌联动提升市场认知度，新玩法模式预计2025年测试。

   5、公司打造游戏+AI生态图谱，全面接入DeepSeek-R1满血版，AI智能NPC“小师妹”完成技术升级，与阿里云深化AI合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润16.65/18.71/20.90亿元，当前市值对应PE为17/15/13倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   政策监管风险；项目线小不及预期；产品表现不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。