华光环能(600475):工程服务承压拖累业绩,制氢订单落地火改有望放量-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收91.13亿元，同比-13.31%；归母净利润7.04亿元，同比-4.98%；扣非归母净利润3.88亿元，同比-24%。

   2、电站工程业务收入6.75亿元，同比-70.08%，主要受光伏电站EPC业务下滑影响；市政环保工程与服务收入13.10亿元，同比-37.59%。

   3、环保运营服务收入6.38亿元，同比+5.50%；热电运营售热971.32万吨，同比+18.76%；装备制造收入17.42亿元，同比+20.18%。

   4、制氢设备智能化生产基地建成，具备多个系列碱性电解水制氢设备批量化生产能力；火电灵活性改造试验项目实现锅炉20%低负荷稳定运行。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利分别为8.01/9.35/10.51亿元，EPS分别为0.84/0.98/1.10元/股，对应PE分别为10.7/9.2/8.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品研发不及预期；政策落实不及预期；上游原材料涨价。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。