中国核电(601985):25Q1归母净利增长3％,新项目再获核准保障远期成长空间-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年归母净利润87.77亿元，同比-17.38%；25Q1归母净利润31.37亿元，同比+2.55%。

   2、2024年营收772.72亿元，同比+3.09%；25Q1营收202.73亿元，同比+12.70%。

   3、2024年毛利率42.91%，同比-1.71pct；25Q1毛利率47.86%，同比-1.31pct。

   4、2024年累计上网电量2039.23亿千瓦时，同比+3.28%；25Q1累计上网电量564.49亿千瓦时，同比+17.17%。

   5、截至2025年3月31日，控股核电在运机组26台，装机容量2496.20万千瓦；在建及核准待建机组17台，装机容量1942.90万千瓦。

   6、新能源控股装机容量3069.16万千瓦，其中风电/光伏分别为1001.32/2067.84万千瓦；在建装机容量1353.68万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   1、2025~2027年盈利预测：105亿、115亿、121亿元，对应EPS分别为0.51、0.56、0.59元。

   2、估值：给予25年21x PE，对应目标价10.7元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   核电安全事故、核电电价下行风险等。

  

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