兴业银行(601166):负债量价改善,中收增速回正-一季点评

#核心观点：

   1、净息差降幅收窄，25Q1净息差1.80%，同比下降7bp，降幅较三季度收窄4bp。负债端成本率环比下降18bp至1.83%，有效缓解贷款重定价压力。

   2、中收增速由负转正，手续费增速从24A的-9.88%提高至增长9.38%。

   3、资产质量总体稳定，25Q1不良率1.08%，环比升高1bp；不良贷款新生成率1.06%，较24Q4下降5bp。

   4、贷款增速继续放缓，25Q1贷款单季投放规模同比下降75.4亿元，累计同比增速下降0.21pct至4.83%。

   5、其他非息收入增速转负，25Q1同比下降21.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E-2027E营业总收入预测：214974/224219/232391百万元，同比增长1.3%/4.3%/3.6%。

   2025E-2027E归母净利润预测：80092/83728/86609百万元，同比增长3.7%/4.5%/3.4%。

  

   #风险提示：

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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