盛达资源(000603):矿山恢复正常运营,盈利水平大幅增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入20.13亿元，同比减少10.66%，归母净利3.90亿元，同比增长163.56%。

   2、2024年第四季度营业收入6.16亿元，同比减少17.84%，归母净利1.91亿元，同比增长1258%。

   3、2025年第一季度营业收入3.53亿元，同比增长33.92%，归母净利0.08亿元，同比增长194.37%。

   4、2024年银产量138.6吨，同比减少4.48%，铅锌产量同比减少0.42%、1.84%。

   5、2024年白银均价28美元/盎司，同比增长21.0%，25年一季度均价31.7美元/盎司，同比增长39.1%。

   6、2024年公司整体毛利/净利率48.49%/23.57%，同比+16.53%/14.53pct。

   7、东晟矿业、德运矿业、鸿林矿业等新建矿山进展顺利，菜园子金矿投产在即。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为5.49/8.01/12.93亿元，对应PE 18/12/8倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   价格波动风险、矿山安全生产风险，项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。