成都银行(601838):业绩稳健,筑牢底盘-年报点评

#核心观点：

   1、25Q1归母净利润、营收、PPOP同比分别增长5.6%、3.2%、3.5%，24年同比增速分别为10.2%、5.9%、8.3%。

   2、25Q1营收增速放缓主要因息差下行，24年业绩增速稳定，与业绩预告一致。

   3、2024年拟每股派息0.89元，年度现金分红比例为30%，股息率为5.02%。

   4、3月末总资产、贷款、存款同比分别增长13.3%、16.9%、15.6%，信贷扩张维持行业第一梯队。

   5、24年净息差环比持平至1.66%，生息资产收益率、计息负债成本率较H1下行4bp、6bp。

   6、25Q1投资类收益同比+11%，中收同比-32.4%，主因理财手续费收入减少。

   7、3月末不良率、关注率、拨备覆盖率分别为0.66%、0.39%、456%，资产质量整体稳定。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润为137.5/149.0/163.4亿元，2025年BVPS预测值21.19元，对应PB0.83倍。给予25年目标PB0.95倍，目标价20.02元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   资产质量修复不及预期；业绩改善趋势不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。