生物股份(600201):行业竞争加剧,创新驱动厚积薄发-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入12.55亿元，同比降低21.45%，归母净利润1.09亿元，同比降低61.57%。2025年第一季度营业收入3.52亿元，同比增长1.06%，归母净利润0.76亿元，同比降低27.57%。

   2、行业低谷期业绩承压，公司调整营销策略主动竞争，稳固市场份额。2024年生物制药业务毛利率54.66%，同比减少4.57个百分点。

   3、2024年公司各业务板块表现分化：猪用疫苗行业竞争激烈，口蹄疫疫苗市占率稳定但价格承压，猪圆环疫苗销量同比上涨52.17%，猪伪狂犬活疫苗销量同比增长28.25%，反刍疫苗仍具韧性。

   4、2024年公司研发投入1.79亿元，占营业收入14.25%，在非瘟疫苗研发方面取得重大突破，基因工程亚单位疫苗生产线和mRNA疫苗生产线通过GMP静态验收。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.23元、0.28元、0.33元，对应动态PE分别为30/25/21倍，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发不及预期、产品销售情况不及预期、养殖业突发疫情等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。