中远海特(600428):全球领先特种船公司,经营利润稳步增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中远海特2024年全年实现营业收入167.8亿元，同比增长37.6%；归母净利润15.3亿元，同比增长43.8%，现金分红比例为50%。2025年一季度营收52亿元，同比增长51.5%；归母净利润3.5亿元，同比增长1.6%。

   2、公司船队运力规模创成立以来新高，拥有和管理船舶151艘，合计614.6万载重吨，特种船队综合实力稳居全球第一。半潜船队、重吊船队持续领跑全球，纸浆船队跃居世界第二，汽车船队加速迈向第一梯队。

   3、2024年公司完成总货运量1849.5万吨，同比上升13.9%。2025年计划完成总货运量超过2150万吨。

   4、公司多用途船/纸浆船/重吊船/半潜船全年实现营收36.2/44.1/22.3/26.4亿元，同比变动+6.9%/+73.6%/+5.8%/+29.1%，木材船/沥青船/汽车船全年实现营收5.8/4.8/14亿元，同比变动+13.3%/-5.1%/+1680.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为18.5、21.6、23.2亿元，EPS分别为0.68元、0.79元、0.85元，对应PE分别为9x、8x、7x。给予2025年11倍PE，对应目标价7.48元，上调为“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险、宏观经济波动的风险、运价上涨不及预期风险等、原材料价格人工成本波动风险。

  

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