康辰药业(603590):业绩符合预期,自主创新能力走向成熟-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入8.3亿元（-10.3%），归母净利润0.4亿元；2025年一季度收入2.1亿元（+6.4%），归母净利润0.4亿元（+6.8%），业绩符合预期。

   2、苏灵2024年收入5.9亿元（-3.5%），营销模式转型后销售费用率下降4.96%，续约谈判保持原有价格与医保优势。

   3、密盖息2024年收入2.3亿元（-21.6%），因地方集采影响计提商誉减值准备9764.3万元。

   4、研发进展：ZY5301完成Pre-NDA递交，KC1036Ⅲ期加速推进，KC1086提交IND申请。

   5、KC1086在乳腺癌等实体瘤药效模型中显示出优异治疗效果，全球仅两款同类药物处于临床阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为9、10.7和12.6亿元，归母净利润为0.97、1.56和2.75亿元。

  

   #风险提示：

   研发进展或不及预期、核心品种商业化进展或不及预期、政策风险。

  

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