嘉益股份(301004):25Q1持续增长,越南产能爬坡顺利-一季点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入7.2亿元，同比增长66.52%；归母净利润1.52亿元，同比增长41.26%。

   2、海外销售订单持续高增长推动业绩增长，但越南生产基地投产导致毛利率短期承压，2025年第一季度毛利率为33.89%，同比下降4.81个百分点。

   3、公司越南年产1,350万只不锈钢真空保温杯生产建设项目2024年底达到预定使用状态，2025年开始投产，具备全产业链能力。

   4、公司正在推进越南生产基地产能布局和供应链本土化，越南产能具有稀缺性竞争优势。

   5、公司拟投资2,800万美元建设越南二厂，具备1至1.5年内在全球其他区域完成建厂投产的能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为35.28/42.79/50.17亿元，同比增长24.4%/21.3%/17.2%；归母净利润分别为9.03/11.13/13.22亿元，同比增长23.3%/23.2%/18.7%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际宏观经济下行风险，国际贸易摩擦风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动风险，大客户集中风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。