九阳股份(002242):收入下滑进一步收窄,期待后续修复-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1公司营收20.00亿，同比-3.17%，归母净利润1.01亿，同比-21.91%，扣非归母净利1.07亿元，同比-15.08%。

   2、25Q1营收同比下滑进一步收窄，内销方面国补品类纳入更多小家电品类，厨小电全渠道销额同比+2.5%。

   3、25Q1公司毛利率26.33%，同比-0.60pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为13.13%/4.38%/4.41%/-1.21%。

   4、25Q1归母净利率为5.07%，同比-1.22pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年EPS为0.41/0.50/0.57元，当前股价对应PE估值为23/19/16倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   人民币汇率波动；市场竞争加剧；海内外市场需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。