云天化(600096):一季度销量持续提升,迈向世界级磷化工巨头-一季点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营收130.04亿元，同比下降6.16%，归母净利润12.89亿元，同比下降11.65%。

   2、主要产品价格下降导致利润下滑，尿素均价下跌21.06%，磷肥均价下跌6.74%，复合肥均价下跌7.03%。

   3、产品销量保持正增长，磷铵、复合肥、尿素销量分别为127.73万吨、52.53万吨、75.35万吨，同比增长4.2%、67.45%、60.25%。

   4、公司财务状况改善，资产负债率降至49.96%，带息负债规模和财务费用同比降低。

   5、公司持续发挥"矿化一体"和全产业链运营优势，主要产品产量同比增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为621.52亿元、652.6亿元和685.23亿元，归母净利润分别为55.23亿元、59.98亿元和62.63亿元。维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、项目进度不及预期风险、市场需求风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。