中国中铁(601390):Q1业绩有所承压,海外订单增长亮眼-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业总收入2493亿，同比下降6.2%；归母净利润60.3亿元，同比下降19%；扣非归母净利润同比下降23%。

   2、基础设施建设/设计咨询/装备制造/地产开发/其他业务分别实现营收2168/47/62/67/149亿，同比-8%/-2%/-6%/+59%/+3%。

   3、公司综合毛利率8.72%，同比下降0.08pct；期间费用率4.90%，同比增加0.18pct。

   4、Q1公司经营性现金流净流出774亿，同比多流出93亿。

   5、2025Q1公司新签合同额5601亿，同比下降10%；境内/境外业务分别新签合同额4944/657亿，同比-14%/+33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为281/283/289亿元，同比增长0.7%/0.8%/2.1%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   基建投资不及预期、海外业务经营风险、应收账款减值风险等。

  

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