帝尔激光(300776):25Q1业绩同比高增,BC电池订单走向放量通道-2024年报及2025一季报业绩点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入20.14亿元，同比增长25.20%，归母净利润5.28亿元，同比增长14.40%。

   2、24Q4收入5.74亿元，同比增长25.59%，环比增长7.39%；归母净利润1.44亿元，同比增长18.46%，环比下降2.18%。

   3、25Q1收入5.61亿元，同比增长24.55%，环比下降2.28%；归母净利润1.63亿元，同比增长20.76%，环比增长13.16%。

   4、24年毛利率46.93%，同比下降1.45个百分点；净利率26.19%，同比下降2.47个百分点。

   5、25Q1期末合同负债19.71亿元，在手订单储备充裕。

   6、TOPCon激光诱导烧结设备批量出货，激光选择性减薄设备小批量落地。

   7、BC电池激光微蚀刻设备在头部客户量产验证，24年10月获得12.29亿元大单。

   8、组件端激光焊接样机交付验证中，半导体TGV玻璃基板激光微孔设备实现量产出货。

   9、钙钛矿刻划设备小批量出货，多分束光学系统可提升电池转换效率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司实现归母净利润6.88/8.60/9.60亿元，对应25-27年PE为23.0/18.4/16.5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光伏装机不及预期；设备研发的不确定性

  

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