中国石化(600028):炼油和营销拖累业绩,股东增持彰显信心-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，中国石化实现营业收入7353.6亿元，同比下降6.9%；归母净利润132.6亿元，同比下降27.6%。

   2、勘探及开发板块：油气当量产量同比增长1.7%，原油实现价格同比下滑5.2%，天然气实现价格同比下降3.5%，息税前利润同比下降8.0%。

   3、炼油板块：柴油产量同比下降13.9%，炼油毛利同比下降13.3%，息税前利润同比下降65.3%。

   4、营销及分销板块：成品油总经销量同比下降7.1%，车用LNG零售量同比增长116%，息税前利润同比下滑43.9%。

   5、化工板块：化工产品经营总量同比增长2.4%，乙烯产量同比增长17.7%，息税前利润同比减亏。

   6、控股股东中国石化集团增持公司股份，彰显发展信心。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为463.84/500.78/523.87亿元，EPS分别为0.38/0.41/0.43元/股，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原油价格波动的风险，化工品景气度下行的风险，下游需求不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。