保利发展(600048):营收利润同比承压,去库存措施效果显现-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入3116.66亿元，同比减少10.14%，归母净利50.01亿元，同比减少58.56%，主要因房地产项目结转规模下降及计提减值准备约55亿元。

   2、2024年公司销售签约金额3230.29亿元，同比下降23.5%，但销售金额连续两年稳居行业第一，核心38城销售占比达90%，市占率提升至7.1%。

   3、公司有息负债规模压降至3488亿元，资产负债率同比下降2.2个百分点至74.3%，新增有息负债综合成本降至2.92%，在手现金1342亿元。

   4、2024年新增拓展总地价683亿元，99%位于38个核心城市，74%位于一线城市核心区域，新拓展项目权益比提升至88%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收分别为3193.06亿元、3279.34亿元、3379.58亿元，同比增长2.5%、2.7%、3.1%；归属母公司股东净利润分别为56.02亿元、64.22亿元、75.61亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   公司土地拓展不及预期；市场回暖速度不及预期

  

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