兴业银锡(000426):主营金属量价齐升,银锡龙头盈利弹性释放

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入42.70亿元，同比增长15.23%；归母净利润15.30亿元，同比增长57.82%。

   2、2025Q1公司实现营业收入11.49亿元，同比增长50.37%，环比增长18.00%；归母净利润3.74亿元，同比增长63.22%，环比增长62.75%。

   3、2024年及2025Q1公司业绩大幅增长主要受益于主营金属产品产销量增加及价格上涨。

   4、2025年1月，公司全资子公司银漫矿业扩建工程项目取得立项批复，项目建成投产后，银漫矿业采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年。

   5、2025年，公司将重点推进银漫矿业297万吨/年扩建工程及宇邦矿业825万吨/年扩建工程项目建设工作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为21.18/25.83/31.68亿元，分别同比增长38.42%/21.97%/22.65%；EPS分别为1.19/1.45/1.78元/股，当前股价对应P/E为10.4/8.5/7.0倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境风险；金属价格波动风险；项目建设进展不及预期；安全环保风险。

  

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