纽威股份(603699):归母净利润同比+34％,盈利能力维持稳健-2025年一季报快评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司实现营业总收入15.6亿元，同比增长14%，归母净利润2.6亿元，同比增长34%，扣非归母净利润2.5亿元，同比增长27%。

   2、受益于海外市场、新兴下游拓展，公司营收增速稳健；钢价和汇率低位震荡，高毛利率的海工造船、LNG占比提升，盈利水平同比稳中有升。

   3、2025年Q1公司实现销售毛利率35.4%，同比提升2.1pct，销售净利率17.1%，同比提升2.4pct。

   4、2025年Q1公司期间费用率13.2%，同比下降2.3pct，受益于规模效应和汇兑收益，费控能力稳中有升。

   5、中东区域FEED合同增量明显，未来阀门采购需求能见度高。公司对美敞口低，沙特+越南产能已有布局，受中美贸易冲突影响可控。

   6、公司大客户如沙特阿美、ADNOC、三星订单高增，新品扩批、提份额逻辑将持续兑现。新兴核电、水处理增速良好。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为14.5/17.7/20.6亿元，对应当前市值PE分别为15/12/10x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等

  

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