华利集团(300979):新品牌合作进展顺利,25Q1营收增长符合预期

#核心观点：

   1、公司25Q1营收53.53亿元，同比+12.34%，归母净利润7.62亿元，同比-3.25%，营收增长符合预期。

   2、25Q1销售运动鞋0.49亿双，同比+8.24%，新客户订单量同比明显增长为主要驱动因素。

   3、公司持续深化与Nike、Adidas等客户合作，两家成品鞋厂于25Q1投产，员工人数增至18.4万人，同比+17%。

   4、公司2024年度现金分红占净利润比例约70%，分红意愿较强。

   5、未来订单增长主要来自运动行业消费需求增长、新兴品牌订单增加及新品牌合作加深。

   6、公司客户结构性调整驱动代工鞋履产品ASP增加，有望助推业绩增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.6/49.6/57.3亿元，同比分别+13.4%/13.9%/15.6%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际局势变动及国际贸易变动风险；劳动力成本提升风险；客户需求修复不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。