成都银行(601838):向经营要效益,稳健、可持续的ROE更为关键

#核心观点：

   1、成都银行2024年及1Q25业绩：2024年营收230亿元（+5.9%），归母净利润129亿元（+10.2%）；1Q25营收58亿元（+3.2%），归母净利润30亿元（+5.6%）。

   2、财务指标：1Q25不良率0.66%（环比持平），拨备覆盖率456%（环比下降23pct）；2024年息差1.66%（同比下降15bps），1Q25息差1.58%（环比下降6bps）。

   3、业务表现：1Q25贷款增速16.9%，对公贷款增速约18%；零售贷款逐步改善，1Q25新增零售23亿元。

   4、ROE目标：1Q25年化ROE14.8%（同比下降2.3pct），管理层目标维持15%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为5.9%、9.1%、11.5%，当前股价对应2025年PB为0.83倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏低于预期，息差持续承压；地产、零售风险超预期暴露；实体需求长期不振，经济修复节奏低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。