江苏银行(600919):质效并举,单季盈利、不良率达历史最优-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、江苏银行2025年一季度实现营业收入223.0亿元，同比增长6.21%；归母净利润97.8亿元，同比增长8.16%。

   2、净利息收入165.9亿元，同比增长21.94%，成为营收增长主要驱动力；手续费及佣金净收入16.5亿元，同比增长21.8%。

   3、总资产达4.46万亿元，较年初增长12.84%；贷款总额2.26万亿元，较年初增长7.96%；存款总额2.42万亿，较年初增14.18%。

   4、不良贷款率降至0.86%，较年初下降3bp；拨备覆盖率343.51%，较年初下降6.59个百分点。

   5、单季净息差1.80%，环比+12bps，负债端付息率环比-19bps。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润增速为7.4%/8.0%/7.8%，当前股价对应2025E PB在0.74X。给予公司2025年目标PB 0.85X，对应目标价11.66元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   经济增长不及预期；特定区域风险暴露；信贷投放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。