同庆楼(605108):宴会需求回暖,关注新店业绩释放-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、24年归母净利超预告区间上沿：2024年公司营收25.3亿元，yoy+5%；归母净利润1.0亿元，yoy-67%；扣非归母净利润0.9亿元，yoy-63%。利润下滑原因包括拆迁补偿及处置收益减少、新开8家大店亏损、财务费用增加及同店收入下滑。

   2、25Q1归母净利同降21%：25Q1营收6.92亿元，yoy+0.2%；归母净利润0.52亿元，yoy-21%；扣非归母净利润0.48亿元，yoy-26%。无春年和春节提前影响需求，3月起婚宴需求释放。

   3、25年开店计划稳健：2025年资本开支计划5~7亿元，计划新增3-5家餐饮门店，升级改造20家老店；新开3-4家直营富茂酒店，5家酒店客房部营业。

   4、婚宴需求回暖：2025年为双春年，婚宴预订回暖，新开门店爬坡对利润端拖累将改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.2/3.6/4.8亿元，对应PE估值为24/15/11倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   需求走弱下同店表现承压、开店节奏不及预期、新店爬坡期拖累业绩等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。