盛新锂能(002240):Q1费用高企导致亏损,印尼冶炼厂即将放量-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、Q1业绩符合预期，营收6.9亿元，同环比-43.4%/-36.7%，归母净利润-1.5亿元，同环比-7.7%/+3.2%。

   2、Q1锂盐出货约1.1万吨，环减35%，主要受检修影响；预计25全年锂盐出货8-10万吨，同增30%+。

   3、Q2自有矿开始恢复生产，全年矿端自供率30-40%，预计25年产近25万吨精矿，折3万吨LCE。

   4、Q1费用率提升明显，期间费用率29.4%，同环比+15.9/+22.6pct；经营性现金流3.5亿元，同环比-23.5%/-36.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润-1.5/3.6/9.0亿元，同比+76%/+335%/+152%，对应26-27年PE为29x/11x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能释放不及预期，需求不及预期。

  

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