顺络电子(002138):25Q1业绩新高,汽车电子等业务增速显著

#核心观点：

   1、顺络电子2025年第一季度实现营收14.61亿元，同比增长16.03%；归母净利润2.33亿元，同比增长37.02%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长39.76%。

   2、2024年公司全年毛利率达到36.50%，同比增长1.15%，主要原因是精密电子元件业务发展顺利，市场订单增加，产能利用率持续提升，边际利润持续提升，人工效能提升；汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现了持续强劲的高速增长。

   3、25Q1公司实现毛利率36.56%，同比持平，环比提升2.07%，继续保持良好势头，同时公司期间费用率有所下降，盈利能力持续提升。

   4、2024年公司汽车电子或储能专用业务营收11.04亿元，同比增长62.10%，25Q1公司相关业务营收1.90亿元，同比增长65.46%，继续保持高速增长。

   5、2024年公司信号处理业务营收22.70亿元，同比增长10.12%，25Q1公司相关业务营收5.10亿元，同比下滑4.95%，整体保持稳健。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现收入71.7/85.7/101.1亿元，实现归母净利润10.5/13.0/16.0亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品进展不及预期风险；消费电子景气度下滑风险；行业竞争加剧风险等

  

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