海天味业(603288):2025Q1顺利开局,盈利能力提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1业绩实现良性增长，营业总收入83.15亿元，同比增长8.08%；归母净利润22.02亿元，同比增长14.77%。

   2、主业表现稳健，酱油等核心品类收入同比均实现增长，其他品类增速最快。2025Q1，公司酱油/调味酱/蚝油/其他分别实现营业收入44.20亿元/9.13亿元/13.60亿元/12.89亿元，同比+8.20%/+13.95%/+6.10%/+20.83%。

   3、线上渠道增长亮眼，2025Q1线上渠道实现营收2.91亿元，同比增长43.20%。

   4、2025Q1公司毛利率同比增加2.73个百分点至40.04%，净利率为26.54%，同比增加1.48个百分点，盈利水平同比提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026年每股收益分别为1.27元和1.40元，对应PE估值分别为32倍和29倍。维持对公司的“买入”评级。

  

   #风险提示：

   产品推广不及预期，市场扩张不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动，食品安全问题等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。