潞安环能(601699):首季降本增效成果显著,全年量升本降有望演绎

#核心观点：

   1、2024年全年营业收入358.50亿元，同比下降16.89%；归母净利润24.50亿元，同比下降69.08%。

   2、2024年第四季度营业收入92.02亿元，同比下降9.11%，环比上涨2.3%；归母净利润-3.49亿元，同比下降153.49%。

   3、2025年第一季度营业收入69.68亿元，同比下降19.53%；归母净利润6.57亿元，同比下降48.95%。

   4、2024年原煤产量5728万吨，同比下降5.17%；商品煤销量5216万吨，同比下降5.16%。

   5、2025年第一季度吨煤售价543元/吨，较2024年下降约100元/吨；吨煤成本340元/吨，低于2024年全年的391元/吨。

   6、2024年现金分红12.26亿元，分红比例50%，股息率约3.7%。

   7、公司以121.26亿元竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，煤炭资源量81957.5万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为18.55亿、24.44亿、27.37亿，EPS分别为0.62/0.82/0.91元/股；维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内宏观经济增长不及预期；安全生产风险；产量出现波动的风险。

  

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