瀚蓝环境(600323):经营效率继续提升,一季度归母净利同比增长10.26％

#核心观点：

   1、2025年一季度瀚蓝环境营业收入26.01亿元，同比减少4.24%；归母净利润4.2亿元，同比增加10.26%；扣非后净利润4.18亿元，同比增加12.8%。

   2、固废处理业务营业收入13.1亿元，同比下降8.52%，净利润3.31亿元，同比增长32.61%。垃圾焚烧板块营业收入8.65亿元，同比增长0.88%，净利润2.75亿元，同比增长16.45%。

   3、能源业务营业收入8.4亿元，同比下降1.62%；供水业务营业收入2.25亿元，同比增加1.66%；排水业务营业收入1.54亿元，同比下降3.04%。

   4、公司管理费用1.47亿元，同比下降3.7%；利息费用1.19亿元，同比下降3.81%。

   5、粤丰环保收购事项稳步推进，预计2025年上半年完成，收购完成后垃圾焚烧发电规模将跃升A股上市公司首位。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营业收入分别为111.99/112.96/114.37亿元，归母净利润16.8/17.06/17.65亿元，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   收购粤丰环保进度不及预期、应收账款回收风险、公用事业价格市场化改革进度缓慢、产能推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。