浙江鼎力(603338):1Q25业绩略超预期,盈利能力修复

#核心观点：

   1、1Q25收入18.98亿元，同比+30.72%；归母净利润4.29亿元，同比+41.83%；扣非归母净利润4.31亿元，同比+14.21%。

   2、毛利率40.56%，同比+1.0pct、环比+9.62pct；净利率22.58%，同比+1.76pct、环比+12.54pct。

   3、销售/管理/研发/财务费用率分别为5.28%/5.21%/3.68%/-4.92%，同比+3.04/+3.24/+0.19/-3.71pct。

   4、1Q25经营性现金流净额为-4.72亿元，主要系生产备货增加。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年和2026年盈利预测不变。当前股价对应2025/2026年10.9倍/9.2倍市盈率。维持跑赢行业评级和46.00元目标价，对应11.9倍2025年市盈率和10.1倍2026年市盈率，较当前股价有9.1%的上行空间。

  

   #风险提示：

   关税风险；材料价格与海运费上涨；汇率波动；竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。