中国石化(600028):业绩环比大幅改善,化工板块同比减亏-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收7354亿元，同比-7%，环比+4%；归母净利润133亿元，同比-28%，环比+119%。

   2、上游板块经营利润117亿元，同比-8%。油气当量产量131百万桶油当量（同比+1.7%），其中天然气产量104亿立方米（同比+5.1%）。

   3、下游炼油板块经营利润20亿元，同比-69%；化工板块经营利润-14亿元，同比减亏4亿元。

   4、营销及分销板块经营利润40亿元，同比-50%，成品油总销量5559万吨，同比-7%。

   5、公司预计2025年归母净利润546亿元，派息率73%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为546、603、655亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险；宏观经济波动；成品油需求复苏不及预期。

  

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