泸州老窖(000568):业绩符合预期,25年营收目标稳中求进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业总收入311.96亿元，同比增长3.19%；归母净利润134.73亿元，同比增长1.71%。

   2、2024年公司毛利率为87.54%，同比下降0.76个百分点；归母净利率为43.19%，同比下降0.63个百分点。

   3、2024年公司销售收现400.36亿元，同比增长26.74%；经营现金流净额191.82亿元，同比增长80.14%。

   4、2024年公司现金分红87.58亿元，分红率65%。

   5、2024年分产品看，中高档酒营收275.85亿元，同比增长2.77%；其他酒营收34.67亿元，同比增长7.15%。

   6、2025年Q1公司实现营业总收入93.52亿元，同比增长1.78%；归母净利润45.93亿元，同比增长0.41%。

   7、公司制定了2024-2026年度股东分红回报规划，承诺分红比例逐年提升至不低于75%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收315.76/332.55/367.59亿元，同比增长1.22%/5.32%/10.54%；实现归母净利润135.85/145.25/164.77亿元，同比增长0.83%/6.92%/13.44%。对应EPS为9.23/9.87/11.19元，对应当前股价PE为14/13/11倍。

  

   #风险提示：

   经济/需求恢复不及预期，公司销售不及预期，食品安全等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。