新兴铸管(000778):季度业绩环比改善,关注基建需求潜力-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业收入83.75亿元，同比下降8.21%；归母净利润1.37亿元，同比下降19.84%，但环比增长143.36%。

   2、2025Q1公司铸管产品在铸管公开市场的招标占比持续提升，销售毛利率从2024Q2的6.84%逐步修复至2025Q1的7.61%。

   3、公司2025年金属制品产量目标为992万吨，同比增加22.6%，产能挖潜空间较大。

   4、公司加快布局海外产能及储能电池领域，埃及25万吨球墨铸铁管项目取得阶段性成果，并推动全钒液流电池全产业链建设。

   5、2025年一季度基建投资（不含电力）同比增长5.8%，公司业务有望受益于水利建设投资高增及城市管网改造等政策支持。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年实现归母净利8.0亿元、9.5亿元、11.8亿元，对应PE为16.8、14.2、11.3倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   上游原燃料价格大幅上涨，需求增速不及预期，环保及限产政策存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。