登海种业(002041):主业毛利率触底回升,品种优势不容忽视-年报＆一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收12.45亿元，同比下降19.74%；归母净利润0.56亿元，同比下降77.86%。

   2、玉米种子业务收入10.72亿元，同比下降20.78%，毛利率28.13%，同比下降0.64个百分点。

   3、24Q4单季毛利率28.85%，同比下降1.43个百分点；25Q1单季毛利率30.68%，同比上升4.61个百分点。

   4、公司自主研发的"登海2219"等20个玉米新品种通过国审，占全国通过总数的2.25%。

   5、公司累计有5个转基因玉米品种通过国审或初审，其中登海605D销量呈上升趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利润为1.77/2.23亿元，EPS为0.2/0.25元，对应PE为50.74/40.17倍。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国内玉米种子价格大幅下跌，严重气候灾害导致减产

  

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