扬农化工(600486):1Q25业绩微增,优创项目未来可期-公司点评报告

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营业总收入32.41亿元，同比+2.04%，环比+33.96%；实现归母净利润4.35亿元，同比+1.35%，环比+146.77%。

   2、1Q25公司原药平均售价6.30万元/吨，同比-8.8%，销量2.87万吨，同比+14.8%；制剂平均售价5.66万元/吨，同比-1.6%，销量1.54万吨，同比+2.8%。

   3、农药原药价格有望底部企稳，全球作物保护市场需求将持续回暖。

   4、辽宁优创一期第一阶段项目已经建成，正在陆续进行调试生产，功夫菊酯等多个品种已拿出合格产品。预计到2026年实现年营业收入15亿元，净利润1亿元，预计到2030年实现年营业收入40亿元，净利润5亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润分别为13.4、15.2、17.3亿元，同比增速为+11.6%、+13.4%、+13.6%，对应PE分别为16、14、12倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   1.市场竞争加剧；2.原材料及主要产品价格波动引起的各项风险; 3.新项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。