天健集团(000090):业务持续推进,融资渠道畅通

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入28.9亿元，同比增长4.9%，归母净利润0.4亿元，同比下降58.6%。

   2、Q1毛利率13.4%，同比下降4.5个百分点。期间费用率同比下降1.8个百分点至9.3%。

   3、2025Q1公司中标罗湖螺岭改造项目合作单位服务项目、龙岗横岗四联排榜城市更新项目谈判签约前期管理服务。

   4、前海合作区赤湾地块预计总投资21.4亿元，预计2025年开盘销售、2028年竣工验收。

   5、Q1施工承包、工程总承包、道路日常养护新签订单16.6亿元、4.1亿元、7.7亿元，Q1末累计已签约未完工订单193.7亿元、40.4亿元、7.3亿元。

   6、2025年3月、4月公司先后发行6亿元中期票据、4亿元超短期融资券，期限分别为3年、270天，利率分别为2.41%、1.83%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.37元、0.40元、0.44元，当前股价对应PE分别为10.1倍、9.3倍、8.5倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）若楼市修复不及预期，可能导致公司销售结转规模萎缩、减值计提超出预期风险；2）公司建筑业务可能存在资金回收难度大、应收账款坏账风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。