鼎捷数智(300378):推出制造业多Agent协议MACP,加速AI应用拓展-2024年年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1非大陆地区新签订单表现亮眼，研发设计类收入同比+20%，大陆/非大陆地区收入分别为1.75/2.49亿元。

   2、公司在中国台湾地区老客客单价稳步提升，营销转化率同比+54%，新客签约家数同比近+10%；东南亚地区签约金额同比+33%。

   3、2025Q1研发设计/数字化管理/生产控制/AIoT产品收入分别为0.21/2.26/0.77/0.98亿元，同比+20.32%/+7.39%/+3.13%/+3.71%。

   4、公司持续强化费用管控，加大AI研发投入，2025Q1销售毛利率/销售净利率分别为59.68%/-3.56%，同比+4.37/+0.84pct。

   5、公司推出多智能体协议MACP，2025Q2加速Agent应用拓展，升级Agent开发及运行平台，提升任务理解及Agent智能体协同能力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为26.84/31.30/36.94亿元，归母净利润分别为2.10/2.60/3.27亿元，对应2025-2027年EPS分别为0.77/0.96/1.20元，PE分别为46/37/30x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济缓增长影响下游客户需求、市场竞争加剧、国内市场拓展不及预期、政策发力不及预期、技术迭代不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。