阿特斯(688472):组件稳健经营,大储放量提供增长新引擎

#核心观点：

   1、2024年公司营收462亿元，同比-10%；归母净利22.47亿元，同比-23%。25Q1营收86亿元，同比-11%；归母净利0.47亿元，同比-92%。

   2、大储业务快速放量，2024年出货6.5GW，同比增长超500%；毛利率30.84%。截至24年末潜在储能系统订单储备约79GWh，在手订单32亿美元。

   3、组件业务2024年出货31.1GW，毛利率12.75%，北美市场出货排名全球第二、出货量同增93%。

   4、美国5GW组件产能爬产中，5GW电池预计2025年投产。25Q1美国关税影响所得税前利润约5.5亿元，公司采取多种措施应对。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年净利润预测至25、36亿元，新增2027年利润预测45亿元，当前股价对应PE分别为14/10/8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易环境恶化；下游需求不及预期；人民币汇率波动。

  

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