兴业银锡(000426):主力矿山持续放量,极具成长潜力的银锡龙头-2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收42.70亿元，同比+15.23%；归母净利润15.30亿元，同比+57.82%。

   2、25Q1公司实现营收11.49亿元，同比+50.37%，环比+18.00%；归母净利润3.74亿元，同比+63.22%，环比+62.75%。

   3、2024年公司矿产锡产量8901.85吨，同增14.58%；矿产银228.93吨，同增14.68%；矿产锌5.97万吨，同增8.67%；矿产铅1.70万吨，同增8.05%；矿产铜2906.43吨，同增4.94%；矿产锑1351.70吨，同增32.58%；矿产铁33.91万吨，同比减少3.74%。

   4、银漫矿业297万吨扩建工程项目已取得立项批复，预计将增强公司盈利能力和市场竞争力。

   5、公司以23.88亿元收购宇邦矿业85%股权，未来具有明显成长潜力。

   6、白银价格有望持续强势，锡价中枢有望逐步上移。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司EPS分别为1.15、1.31、1.57元，PE分别为11、10、8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目进度及产能释放不及预期风险、金属价格变化不及预期、债务重整计划不及预期拖累公司经营。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。