浙富控股(002266):营收稳健增长,非经常性损益项目致业绩波动较大-2024A＆2025Q1

#核心观点：

   1、2024A公司实现营收209.12亿元，同比增长10.35%；归母净利润9.71亿元，同比减少5.28%；扣非归母净利润7.51亿元，同比减少7.09%。

   2、2025Q1公司实现营收49.37亿元，同比增长10.86%；归母净利润2.71亿元，同比减少12.88%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长46.2%。

   3、2024年危废资源化业务收入197.9亿元，同比增长9.92%，占比达94.62%；清洁能源设备收入同比增长20.35%达到10.55亿元。

   4、2024年销售毛利率为12.04%，同比降低0.98pct，主因危险废物处置及资源化产品毛利率同比下降1.13pct。

   5、2024年经营活动现金流净额为15.4亿元，同比增长20.35%；实现自由现金流7.14亿元。

   6、公司已完成股份回购计划，累计成交1.73亿元回购5475.6万股，占总股本约1.05%，拟全部用于员工持股或股权激励。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为10.6/11.3/11.8亿元，对应PE 15.2x、14.3x、13.7x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、金属价格波动风险；2、政策风险。

  

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