盐津铺子(002847):战略子品牌引领增长,渠道布局持续优化-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入53.04亿元，同比增长28.89%；归母净利润6.40亿元，同比增长26.53%。2025年一季度营业收入15.37亿元，同比增长25.69%；归母净利润1.78亿元，同比增长11.64%。

   2、辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁等产品收入均实现增长，其中蛋类零食和果干坚果同比增长超过80%。

   3、战略子品牌"大魔王"和"蛋皇"表现突出，"大魔王"麻酱素毛肚单月销售额破亿，"蛋皇"鹌鹑蛋进驻山姆会员店等高势能渠道。

   4、公司毛利率30.69%，同比下降2.85个百分点，主要受渠道结构调整影响。

   5、公司布局高毛利产品及高势能渠道，向上游延伸带来原材料成本优势增强，中长期盈利水平仍有提升空间。

   6、品牌出海战略初显成效，魔芋产品在泰国等东南亚市场实现突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为8.2亿元、10.3亿元、12.7亿元，同比分别增长29%、25%、23%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。