华锐精密(688059):一季度业绩向好,关注顺周期复苏

#核心观点：

   1、24年公司营业收入7.59亿元，同比减少4.43%；归母净利润1.07亿元，同比减少32.26%。

   2、1Q25公司营业收入2.22亿元，同比增长30.48%；归母净利润0.29亿元，同比增长70%。

   3、24年受宏观经济波动影响，刀具行业景气度偏弱，核心产品产销量下降，车刀、铣刀、钻削刀片销量分别下降8.07%、16.79%、8.07%。

   4、24年公司毛利率39.46%，同比减少6.01pcts；净利率14.06%，同比减少5.79pcts。

   5、1Q25业绩向好，主要由于下游需求回暖，产品性能提升，品类完善，渠道开拓，产销量增长。

   6、24年整体刀具收入0.93亿元，同比增长57.09%，毛利率1.1%，有望逐步跨过盈亏平衡点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25至27年归母净利润1.53/1.91/2.41亿元，对应当前PE23X、19X、15X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   制造业景气度复苏不及预期，国产替代进展不及预期，数控刀片均价提升不及预期，整体硬质合金刀具毛利率改善不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。