宝丰能源(600989):烯烃板块销量价差齐升,2025Q1单季利润创新高-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营收107.71亿元，同比+30.92%，环比+23.68%；归母净利润24.37亿元，同比+71.49%，环比+35.31%；扣非后归母净利润25.97亿元，同比+75.25%，环比+38.62%。

   2、新增产能落地投产，聚乙烯产销量为52.25/51.46万吨，聚丙烯产销量为50.14/49.15万吨，二者销量环比分别+66.16%、+44.30%。

   3、原料煤炭价格下跌，气化原料煤、炼焦精煤、动力煤2025Q1平均采购价同比-17.71%、-27.52%、-23.11%；聚乙烯、聚丙烯、焦炭2025Q1均价同比分别+1.42%、-0.03%、-29.58%。

   4、公司注重回报股东，2022-2024年现金分红分别为20.48、20.54、30.07亿元，股利支付率分别为32.49%、36.35%、47.44%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为514.98/548.95/549.68亿元，归母净利润分别为113.05/128.62/133.06亿元，PE分别为10.15/8.92/8.63倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   1、项目投产不及预期风险；

   2、原材料价格上行风险；

   3、下游需求不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。