济川药业(600566):经营业绩阶段性承压,研发+BD有望打开成长空间-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收80.17亿元（同比-16.96%），归母净利润25.32亿元（-10.32%）；2025Q1营收15.25亿元（-36.51%），归母净利润4.40亿元（-47.91%）。

   2、2024年毛利率为79.25%（-2.27pct），净利率为31.64%（+2.36pct）。

   3、分行业来看，2024年公司清热解毒类营收26.88亿元（-20.45%）、消化类营收11.55亿元（-31.52%）、儿科类营收22.54亿元（-17.78%）、呼吸类营收6.51亿元（+1.80%）。

   4、研发创新方面，2024年公司获得盐酸非索非那定干混悬剂、左氧氟沙星氯化钠注射液等药品注册证书。BD方面，达成4项产品引进或合作协议。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为20.52/22.83/25.34亿元，EPS为2.23/2.48/2.75元，当前股价对应PE为11.6/10.4/9.4倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，产品销售不及预期，产品集采风险等。

  

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