迪阿股份(301177):业绩暂承压,24年超额分红、现金充足保持发展期待-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年营收14.8亿元、同比下滑32.0%，归母净利润0.5亿元、同比下滑23.1%，扣非归母净利润为亏损1.3亿元。

   2、2024年业绩下滑主要系需求持续疲软叠加黄金避险属性强化对非黄金品类的消费分流，导致以钻石镶嵌为核心的产品需求周期持续低位，2024年公司订单数量同比下滑20.0%，平均客单价同比下滑13.7%。

   3、2024年线上自营收入2.4亿元、同比增长6.6%；线下直营收入11.15亿元、同比下滑37.0%；线下联营收入1.2亿元、同比下滑34.0%。

   4、2024年净关店155家（新开/关店17/172家），25Q1净关店21家（新开/关店3/24家），25Q1末门店数量为352家。

   5、2024年综合毛利率65.5%、同比下滑3.3pct，主要系线上自营、线下直营和线下联营毛利率受黄金类产品销售占比提升、但毛利率偏低影响所有下滑。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为1.0/1.2/1.5亿元，对应PE为100/85/69X，由“买入”下调至“增持”评级。

  

   #风险提示：

   渠道调整风险，终端消费环境波动，行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。