中国建筑(601668):业绩逆势稳增凸显韧性,基建订单亮眼房建结构优化-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业总收入5553亿，同增1.1%；归母净利润150亿，同增0.6%；扣非归母净利润149亿，同增0.8%。

   2、分业务看：房建/基建/地产/设计分别实现营收3649/1283/537/23亿，同比-0.2%/+0.5%/+16%/-11%；毛利润222/104/91/2亿，同比变动-1.7%/-4.6%/+1.5%/-27%。

   3、分区域看：境内/境外分别实现营收5314/239亿，同增0.8%/8.5%；毛利润424/12亿，同比-2%/+9%。

   4、战新产业实现营收453亿，同增34%，占比8%。

   5、房建业务一季度新签合同额7799亿，同降3.3%；基建业务新签合同额4206亿，同增40%。

   6、2025Q1公司综合毛利率7.85%，同降0.24pct；归母净利率2.7%，同比基本持平。

   7、Q1公司经营现金流净流出959亿，同比少流出7.4亿；投资现金流净流出30亿，同比少流出39亿。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为448/454/456亿，同比-3%/+1%/+1%，EPS分别为1.09/1.10/1.10元/股，当前股价对应PE分别为5.1/5.0/5.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：应收账款减值风险、地产存货减值风险、地产销售大幅下行风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。