蓝晓科技(300487):基本仓业务持续高增,静待国产替代加速-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入25.54亿元，同比+2.62%；归母净利润7.87亿元，同比+9.79%。2025年一季度营业收入5.77亿元，同比-8.58%；归母净利润1.93亿元，同比+14.18%。

   2、基础业务收入24.5亿元，同比增长24.7%，占总营收的96.1%。离子交换吸附树脂实现营收19.9亿元，同比增长27.6%，毛利率52.85%，同比+1.72pct。

   3、水处理与超纯化/生命科学/金属资源/化工与催化分别实现营收6.9/5.7/2.6/2.0亿元，同比分别+34%/+28%/+30%/+42%。

   4、盐湖提锂大项目收入1亿元，占比3.9%，同比下滑81.0%。

   5、杜邦反垄断调查或加速公司产品在高端领域的渗透率提升。2024FY/2025Q1研发费用分别为1.46/0.33亿元，占营收比例为5.72%/5.71%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为10.12/12.62/15.26亿元，对应2025-27年PE分别为22x、18x、15x。给予2025年30倍PE，目标价为59.70元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   项目建设落后预期；产品验证遭遇瓶颈；下游需求大幅衰减。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。