大华股份(002236):AI模型加快行业拓展应用,一季度净利润增长显著-季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收62.56亿元，同比增长1.22%；归母净利润6.53亿元，同比增长16.45%。

   2、净利润增长得益于经常性损益稳定贡献和政府补助等非经常性收益，合计贡献1.50亿元，占净利润比例达23%。

   3、费用结构优化，财务费用因汇兑收益同比减少204%，研发费用率稳定在15.5%，销售费用率同比下降至16.4%。

   4、经营活动现金流净额同比改善48.59%，主要因销售回款增加及税费支付减少。

   5、公司重点打造巨灵AI开发平台，发布星汉大模型2.0，加快端侧产品大模型的研究和应用部署。

   6、中国移动成为公司第二大股东，双方在AI等新兴产业领域有较大合作可能性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入364.0、436.8、524.2亿元；实现归母净利润34.18、43.87、49.48亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；行业发展尚在波动；技术落地效果有待检验

  

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