永兴股份(601033):业绩略有下滑,协同IDC有望迎来价值重估

#核心观点：

   1、2025年Q1公司营业收入9.05亿元，同比下滑2.52%；归母净利润1.97亿元，同比下滑3.4%，主因检修时间增加导致垃圾处理量下降及检修成本提升。

   2、公司财务费用同比减少0.27亿元，降费增效效果明显。

   3、2025年起推进陈腐垃圾掺烧，预计新增100万吨陈腐垃圾将带来1.6亿元净利润增量。

   4、垃圾焚烧协同IDC或成产业趋势，公司作为广州地区唯一垃圾焚烧发电企业，有望率先受益。

   5、广州规划到2025年数据中心机柜达60万个，2027年达80万个，公司有望加快与服务商合作推动盈利增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.2、10.2、11.3亿元，同比增长率分别为11.7%、11.4%、10.6%。当前股价对应2025-2027年PE分别为16、14、13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   陈腐垃圾复挖节奏低于预期、产能利用率提升不及预期、剩余项目存在未能纳入补贴目录的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。