宋城演艺(300144):新项目贡献利润增量,推进青岛轻资产项目-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年宋城演艺营收24.17亿元，同比增长25%，归母净利润10.49亿元，同比扭亏。

   2、2024Q4营收4.04亿元，同比增长31%，归母净利润0.41亿元，同比扭亏；2025Q1营收5.61亿元，同比增长0.3%，归母净利润2.46亿元，同比下降2%。

   3、2024年新项目西安/上海/广东收入为1.45/1.16/2.56亿元，同比增长6.0%/4.8%/10.6%，归母净利润为0.35/0.92/-0.16亿元。

   4、2024年电子商务手续费/设计策划费收入为2.73/1.85亿元，同比增长56.6%/118.6%。2025年1月签约青岛轻资产项目，一揽子费用总计2.6亿元。

   5、公司推进成熟项目优化，扩大新项目份额，加强精细化运营，迭代升级内容。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025/2026年及新增2027年盈利预测，2025-2027年归母净利润分别为11.4/13.2/14.2亿元（2025/2026年前值为13.1/15.0亿元），对应PE估值为23/20/18倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   在建项目建设进度不及预期，新项目业绩爬坡不及预期，行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。