深天马A(000050):盈利同比大幅改善,柔性AMOLED＆车载双引擎动能强劲

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入334.94亿元，同比增长3.79%；归母净利润-6.69亿元，同比增长68.13%；扣非净利润-22.24亿元，同比增长41.94%。2025年Q1营业收入83.12亿元，同比增长7.25%，归母净利润0.96亿元，同比扭亏。

   2、2024年毛利率13.28%，同比+6.50pcts；净利率-2.06%，同比+4.48pcts。费用率方面，销售、管理、研发及财务费用率分别为1.17%、2.57%、9.69%、2.51%。

   3、柔性AMOLED在手机显示收入占比超六成，AMOLED手机显示业务营收规模进一步扩大。车载显示业务营收同比增长超40%，连续5年保持全球车规显示、仪表显示出货量全球第一。

   4、TM18产线第一阶段满产，第二阶段稳定量产；TM19产线全产品线成功点亮；Micro-LED产线实现全制程贯通，预计2025年具备小批量出货能力。

   5、公司预估2025-2027年归母净利润为1.95亿、6.69亿元、9.76亿元，EPS分别为0.08元、0.28元、0.40元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为1.95亿、6.69亿元、9.76亿元，EPS分别为0.08元、0.28元、0.40元，PE分别为99、28X、20X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   车载业务开拓不及预期，消费电子需求复苏不及预期，市场竞争风险，汇率波动影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。